EY-Parthenon’un Avrupa Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırması’nın sekizinci versiyonu yayımlandı. Bulgulara göre, katılımcıların %60’ı 2025’in ikinci yarısında ilk yarıya kıyasla daha fazla yeniden yapılandırma işlemi gördüğünü, %73’ü ise 2026’nın ilk yarısında işlemlerin daha da artmasını beklediğini belirtiyor.
Enerji ve hammadde maliyetleri baskıyı artırıyor
Araştırma, finansal yeniden yapılandırma süreçlerinde enerji ve hammadde maliyetlerindeki artışın yeniden en büyük baskı unsuru haline geldiğini ortaya koyuyor. Otomotiv ve imalat sektörü baskı altında kalmaya devam ederken, tarım sektörü üçüncü sıraya yükseliyor.
Sektörlerde öne çıkan başlıklar
Otomotiv: Hızla gelişen teknoloji, artan rekabet, Çin kaynaklı fiyat baskıları, ABD tarifeleri, kapasite fazlası ve Avrupa üreticilerinin yüksek sabit maliyetleri sektörde dönüşüm ihtiyacını artırıyor. İş modellerinde köklü değişiklik ve faaliyet yapısının yeniden düzenlenmesi öne çıkıyor.
İmalat: Düşük katma değerli ve enerji yoğun alt sektörler daha fazla baskı altında. Yüksek üretim maliyetleri, Avrupa dışındaki düşük maliyetli üreticilerle rekabeti zorlaştırıyor. ABD tarifeleri, Çin’in artan rolü ve yapay zekâ odaklı dönüşüm de baskıyı artırıyor.
Tarım: Ukrayna gerilimi sonrası artan lojistik maliyetleri, Orta Doğu’daki gelişmelerle birlikte yükselmeye devam ediyor. Gübre gibi girdilerde maliyet artışı ve son yılın iyi hasadıyla düşen tarım ürünü fiyatları; kârlılık, nakit yaratma kapasitesi ve likidite üzerinde baskı oluşturuyor.
Otomotiv, imalat ve tarımı takiben yeniden yapılandırma faaliyetlerinin yoğunlaştığı diğer alanlar; perakende, inşaat ve yapı malzemeleri, ulaşım, gayrimenkul, tüketici ürünleri, enerji ve altyapı, metal ve madencilik olarak sıralanıyor.
Çözüm ve finansman eğilimleri
Yeniden yapılandırma çözümlerinde kredinin vadesi ve koşullarının yeniden düzenlenmesi (A&E) ile birleşme ve satın alma (M&A) önemini istikrarlı şekilde artırırken, yeniden finansman ve varlık satışlarında azalma dikkat çekiyor.
Bankaların destek vermesi için mevcut hissedar desteği ve güvenilir iş planı en kritik kriterler olmaya devam ediyor. Yeni finansman en sık mevcut kreditörler tarafından sağlanıyor; bunu mevcut ve yeni hissedarlar izliyor. Borç fonlarının rolü giderek artıyor.
Karşılıklı mutabakata dayalı mahkeme dışı yeniden yapılandırma en yaygın uygulama yolu. Finansal kısıtların yeniden müzakere edilmesinde, kreditör lehine daha sıkı borçlanma koşullarına yönelik hafif bir eğilim görülüyor.
EY-Parthenon Türkiye’den değerlendirme
“Avrupa genelinde yeniden yapılandırma dinamikleri hızla değişiyor. Artan enerji ve hammadde maliyetleri, jeopolitik belirsizlikler ve teknolojik dönüşüm, şirketleri iş modellerini yeniden düşünmeye yönlendiriyor. Türkiye’de de benzer şekilde, yüksek finansman maliyetleri, likidite baskısı ve değişen piyasa koşulları nedeniyle şirketlerin yeniden yapılandırma süreçlerine ilgisinin arttığı görülüyor. Bu doğrultuda, Türkiye’deki yeniden yapılandırma işlemlerinin Avrupa’daki eğilimlere paralel olarak özellikle 2026 yılının ikinci yarısında ivme kazanmasını bekliyoruz. Özellikle Finansal Yeniden Yapılandırma (FYY) Çerçeve Anlaşması kapsamında yürütülen uygulamalar, kreditörler ile şirketler arasında daha koordineli, sürdürülebilir ve yapılandırılmış çözümlerin geliştirilmesine katkı sağlıyor. Türkiye piyasasındaki gözlemlerimiz, gönüllü ve mahkeme dışı çözümler ile kreditörler arasındaki iş birliğine dayalı yaklaşımların öne çıktığını gösteriyor. Mevcut hissedar desteği, bankalarla kurulan şeffaf iletişim ve güvenilir bir iş planı, yeniden yapılandırma süreçlerinin en kritik unsurları olmaya devam ediyor. Bu durum, güvenin, şeffaflığın ve tüm paydaşlar arasındaki etkin iş birliğinin finansal dayanıklılığın temelini oluşturduğunu bir kez daha ortaya koyuyor. EY-Parthenon olarak, şirketlerin bu zorlu dönemi fırsata dönüştürmesine ve daha sağlam bir gelecek inşa etmesine destek oluyoruz.”
EY hakkında
EY (Ernst & Young), 150’den fazla ülkede danışmanlık, denetim, güvence, kurumsal finansman, strateji, teknoloji ve vergi alanlarında hizmet veriyor. Teknoloji, veri ve altyapı yetkinlikleriyle şirketlerin büyüme ve dönüşüm yolculuklarını desteklemeyi amaçlıyor; şirketler, çalışanlar ve toplum için uzun vadeli değer yaratmaya odaklanıyor.
